El ex ministro de Economía, Domingo Cavallo, expresó que la “drástica caída de la inflación” es producto de la recesión y “el muy limitado ajuste” del precio del dólar tras la devaluación de diciembre.
Cavallo criticó "el limitado ajuste" del tipo de cambio
El economista afirmó no se podrá lograr una drástica baja de la inflación hasta que no se elimine el cepo.
El economista hizo un análisis de las medidas que integran la estrategia económica del Gobierno.
Ajuste del tipo de cambio
“La política monetaria fue más bien pasiva hasta mayo, acompañando la desinflación impulsada por el ajuste fiscal y el manejo cambiario, y se tornó expansiva a partir de junio”, manifestó Cavallo en una nueva nota publicada en su blog.
Para el ex funcionario, este comportamiento de la política monetaria explica que la recesión haya tocado fondo en el segundo trimestre y que "en el tercero haya comenzado la reactivación de la economía”.
“Al mismo tiempo explica que el proceso de desinflación se haya estancado y comience a aparecer un conflicto entre el objetivo de seguir bajando la inflación y el de apuntalar la recuperación de la demanda interna y de la producción”, subrayó el economista.
Cavallo consideró que “el Gobierno está tratando de superar este conflicto paralizando los reajustes de precios relativos aún pendientes e, incluso, revirtiendo aquellos que puedan tener un efecto más directo sobre los ingresos de las familias".
"Pero esta política no tiene efectos sostenibles en el tiempo”, alertó el otrora titular el Palacio de Hacienda.
“La alternativa sería conseguir una drástica caída en las expectativas de devaluación. Pero ella no se podrá lograr mientras exista el cepo cambiario sobre las transacciones financieras y de servicios y el gobierno no pueda anunciar un plan de estabilización basado en un régimen monetario y cambiario libre y bien institucionalizado”, agregó.
La dirección del plan económico
Cavallo observó que “desde junio se ha frenado el proceso de desinflación” y consideró que “el Gobierno no esperaba que ocurriera este freno”.
El economista identificó que “la fuerte diferencia entre las proyecciones oficiales y las expectativas del Mercado (según el REM publicado el 5 de septiembre por el Banco Central), que son un espejo de las diferencias que ya existieron en julio y agosto entre aquellas proyecciones y la tasa de inflación publicada por INDEC, se explican porque el mercado tiene una teoría de la inflación diferente a aquella con la que elabora sus proyecciones el Gobierno”.
“Una explicación intuitiva es que hasta mayo la fuerte recesión provocada por el ajuste fiscal ayudó al proceso de desinflación porque provocó una disminución profunda y sostenida de la demanda de consumo e inversión”, sostuvo el ex ministro.
Y continuó: “A partir de junio, y sobre todo durante julio, agosto y setiembre, la incipiente reactivación de la demanda, impulsada por un aumento de los salarios reales y la expansión del crédito al sector privado, ha dejado de empujar a la desinflación”.
Cavallo consideró que “las proyecciones que acompañan al proyecto de presupuesto para 2025 en materia de crecimiento del PBI son más realistas que las que se refieren a la tasa de inflación".
"El PIB se proyecta que se recupere en un 5% en 2025. Además, se espera un crecimiento sostenido del PIB en los años siguientes (+5,0% en 2026 y +5,5% en 2027)”, ilustró.
“El resultado del blanqueo, sobre todo en materia de entrada de dólares al sistema bancario y el aumento de la capacidad prestable de los bancos al sector privado, tanto en dólares como en pesos, puede crear las condiciones para que comience a funcionar el sistema de competencia de monedas", argumentó el analista económico.
"Para ello será necesario permitir que funcione al menos un mercado cambiario y financiero libre, sin restricciones al movimiento de capitales. Y el reajuste de precios relativos debería completarse dentro del cuarto trimestre del año”, concluyó.