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SUSCRIBITE Por Maximiliano Donzelli. Luego de haber comenzado el 2022 de manera negativa con importantes caídas tanto en enero como en febrero, el S&P 500 pudo recuperar parte de lo perdido y terminó el marzo con una variación positiva del 3,58%.
De esta manera, el principal selectivo de referencia en los Estados Unidos registró su mejor desempeño mensual desde octubre del año pasado.
En el caso del Nasdaq 100, el popular índice de las empresas tecnológicas, el repunte fue aún más pronunciado y alcanzó un 4,59%.
Por su parte, el Dow Jones, que había sido el índice que menos había caído de los tres, finalizó con una apreciación del 2,3%.
Análisis de la primera parte del año
Sin embargo, con la mayoría de las noticias negativas ya descontadas por el mercado, los avances de las negociaciones entre ambas partes que se dieron en las últimas semanas comenzaron a generar una recuperación en los selectivos que más habían sufrido tras el inicio de la guerra.
En cuanto al desempeño bursátil de los sectores de la economía estadounidense, representados por sus respectivos ETFs, la recuperación se puede apreciar de manera clara.
Se destaca la actuación del sector de Servicios Públicos (XLU), Energía (XLE), con subas del 9,6% y 8,3% respectivamente.
En el caso del XLE, el principal ETF que representa a las empresas del sector energético, ha subido un 37,7% en dólares desde que empezó el 2022 y más de un 55,8% en los últimos 12 meses, por lo que viene siendo el sector estrella en lo que va del año.
Siguiendo con los activos que están vinculados al mercado internacional, los CEDEARs que mejor rendimiento tuvieron durante el tercer mes de este 2022 fueron la productora de acero estadounidense, US Steel Corp (X) con una suba del 34,8%, la fabricante de vehículos eléctricos Tesla (TSLA) con una apreciación del 28,7% y Adecoagro (ADGO) con una suba del 23,6%.
El Merval volvió a beneficiarse de la caída del CCL y subió un 8,5% en dólares.
A diferencia de lo acontecido en los mercados norteamericanos, que recién en marzo han logrado cerrar un mes en territorio positivo, las acciones del mercado local han tenido un primer trimestre sobresaliente.
Si se mide el rendimiento del Merval teniendo en cuenta el valor del dólar contado con liquidación, el mercado argentino registró una variación positiva del 8,62% en marzo para alcanzar el nivel de los 476 puntos, su punto más alto desde febrero de 2020.
A su vez, en lo que va del año, la Bolsa porteña subió más de un 13,5 por ciento.
Por otra parte, si se tiene en cuenta el desempeño del selectivo en pesos argentinos, el mismo se ha revalorizado un 3,37% en marzo para cerrar el mes en las 90954 unidades.
Pasando a analizar el rendimiento de los activos argentinos, las mejores empresas del mercado local durante este mes fueron el Cresud (CRES), que registró una apreciación del 23,5%, Transportadora Gas del Sur (TGSU2) con una suba del 14,1% y cierra el podio Sociedad Comercial del Plata (COME) con un alza del 13,6%.
En relación a los acontecimientos más importantes que han tenido un impacto en el mercado local, no podemos dejar de mencionar que tanto el Congreso de la Nación como el directorio del FMI aprobaron formalmente el acuerdo técnico para refinanciar los US$ 45.000M del préstamo Stand – by acordado en 2018.
Luego de oficializarse el acuerdo, el gobierno argentino recibió el primer desembolso por un monto de US$ 9.800M, lo que le permitió hacer frente a los vencimientos de marzo por un monto de US$ 2.800M.
En lo que respecta a la Renta Fija, a pesar del acuerdo con el Fondo, los bonos en dólares terminaron febrero con una variación mixta.
Analizando por plazos, los mejores desempeños estuvieron en los bonos con vencimientos más cortos (2029, 2030), que subieron entre un 2,1% y un 0,5%.
Por su parte, los plazos más largos, en el mejor de los casos se apreciaron un leve 0,3% (AL35D) y un 0,1% (AL41D). Los bonos que operaron con pérdidas durante marzo fueron el GD35D con una caída del 0,5% y el AE38D, que perdió un 2,5% de su valor.
En contrapartida con el tímido desempeño de los bonos en dólares, los activos de renta fija en pesos tuvieron ganancias más pronunciadas, se han destacado aquellos bonos que ajustan en base a la inflación (también conocidos como bonos CER).
La mayoría de los bonos CER terminaron el mes con un rendimiento positivo, llegando en algunos casos a subir un 5,4%.
Entre los bonos con los mejores retornos, se destacan los siguientes activos: Discount en Pesos (DICP), Boncer 2024 (TX24) y el Consolidación Serie 6 2024 (PR13).
Maximiliano Donzelli, Jefe de Research en IOL invertironline