El Banco Central (BCRA) confirmó que bajará los encajes a partir de abril para inyectar más liquidez en la economía y darle impulso a una actividad que crece solo en algunos sectores, poco intensivos en empleo.
El BCRA baja los encajes desde abril para impulsar la actividad económica
La autoridad monetaria decidió no prorrogar una medida que vencía el 31 de marzo.
De esta amenra, habrá más dinero en la calle y más fondeo para los bancos a la hora de prestar.
Ajuste de tuercas en el BCRA
El Directorio decidió no prorrogar la norma de agosto de 2025, que había establecido un incremento transitorio de cinco puntos porcentuales de encajes en bonos.
Esta medida, que regía para los bancos más grandes del país que reúnen el 90% de los depósitos del sistema, había tenido un primer vencimiento a fines de noviembre de 2025.
Ese vencimiento fue prorrogado hasta el próximo 31 de marzo, pero dejará de correr desde el 1° de abril.
"Esta baja afecta cuentas vista, cauciones tomadoras y Fondos Money Market. Los encajes de cuentas a la vista quedan en 45% (desde el 50% actual): 31,5% en efectivo y el resto en bonos", explicaron analistas de mercado.
La entidad que dirige Santiago Bausili ya había dado pasos para una "normalización" de los encajes, en un contexto en el cual las tasas de interés comenzaron el año con nuevos incrementos, ante la baja liquidez y el apretón monetario del Gobierno.
Desde febrero, los bancos pueden trasladar al mes siguiente una subintegración de hasta el 5% del efectivo mínimo en pesos.
En la práctica, esto implica que si una entidad integra, por ejemplo, el 95% de la exigencia en un mes, podrá compensar ese faltante integrando hasta el 105% en el mes siguiente (y solo en el mes siguiente).
Sin embargo, el BCRA también introdujo un encaje del 20% para las líneas financieras del exterior tomadas con bancos vinculados cuando el plazo original sea inferior a 180 días.
La autoridad monetaria resaltó que el objetivo es desalentar el ingreso de financiamiento de muy corto entre entidades relacionadas, sin afectar el acceso a líneas de mayor plazo ni el financiamiento del comercio exterior, que quedó explícitamente excluido de este esquema.
¿Qué son los encajes?
Los encajes o efectivo mínimo son la porción de los depósitos que los bancos deben mantener inmovilizados en cuentas en el BCRA.
La mayor proporción se cumple en efectivo, a tasa cero, aunque a veces el BCRA permite computar una parte con bonos, que generan un rendimiento.
La función principal de los encajes es asegurar una buena respuesta del sistema financiero ante una salida masiva de depósitos.
Sin embargo, también se usan como herramienta de la política monetaria: con encajes más altos sube el costo del dinero (tasa de interés) y se reducen los pesos en circulación.
Antes de las elecciones, el organismo que conduce Santiago Bausili había hecho un fuerte aumento del porcentaje de dinero que los bancos debían encajar hasta llevarlo a 53,5% de los depósitos.
Sin embargo, tras el resultado favorable para el oficialismo, el BCRA cambió nuevamente la forma de cómputo de la integración del efectivo mínimo.
En un contexto de dólar estable, hizo un cambio más profundo, en línea con el pedido de los bancos, y con el objetivo oficial de bajar las tasas de interés para estimular el crédito.
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