El informe analizó el estado de las cuentas financieras del país, y la conclusión es que hay un menor margen de error para el Gobierno ante el creciente deterioro de las reservas en el primer semestre de año.
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Títulos intransferibles del Tesoro superan el stock de divisas del Banco Central
Según el trabajo privado, la acumulación apenas marginal de divisas se produce en el contexto de una mejor cosecha que en 2012 y en la temporada alta de liquidación de exportaciones de cereales y oleaginosas.
"El segundo trimestre es el gran momento del año para construir reservas, por la estacionalidad que tiene la comercialización de la cosecha", revistió la consultora.
A pesar de que la cosecha resultó casi un 15% inferior a lo estimado en 2012, la liquidación de divisas no fue baja. En lo que va del año los exportadores cerealeros y aceiteros liquidaron u$s12.800 millones, mientras que a esta altura de 2012 la liquidación ascendía a u$s12.000 millones.
"Lo que sí ha sido mucho menor es la adquisición por parte del BCRA de las divisas liquidadas", advirtió el informe. Mientras que en el primer semestre del año pasado se absorbieron u$s7.362 millones -61 % de las liquidaciones de ese período-, este año el Central compró sólo u$s1.073 millones -el equivalente a apenas 9% de lo liquidado.
Las reservas brutas terminaron junio en u$s37.156 millones. Esto significa que se perdieron u$s6.100 millones en el primer semestre.
Las reservas netas -una vez descontados los encajes de los depósitos en dólares y préstamos de corto plazo- se ubicaban en u$s29.300 millones. Es la primera vez desde 2006 en que se ubican por debajo de u$s30.000 millones.
Para Massot & Monteverde, un factor externo que redujo el nivel de reservas fue la caída del valor del oro, que representa cerca de 7% de los activos líquidos que componen las reservas; esto provocó una merma de u$s590 millones. La situación también se complicó por la inesperada cancelación al Banco de Basilea y al Banco de Francia, último prestamista que le quedaba al BCRA; por esta vía se fueron unos u$s3.000 millones.
La cancelación de los créditos se debió a normas internas del Banco de Francia; en principio, pasado un cierto tiempo quedarían habilitados nuevos desembolsos. Un funcionario del BCRA ha viajado a París para gestionar su reanudación.
El decadente respaldo de la base monetaria hizo que la brecha entre el oficial y el paralelo, en lo que va de 2013, se haya ubicado en todo momento por encima de 45%.
"La escasez actual de divisas es un problema autoinfligido, originado en las desatinadas políticas oficiales. El deterioro del clima de inversión derivó en una incapacidad de generar divisas suficientes para el pago de los intereses y amortizaciones de la deuda y en una huida masiva del peso y otros activos locales", alertó el estudio.