El reporte remarcó que el rebote de la economía durante 2017 jugó un rol importante para el resultado de las últimas elecciones, donde Cambiemos se quedó nuevamente con el triunfo.
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Estiman que el PBI argentino crecerá 3,1% en 2018
"Partiendo de un 2016 difícil, que marcó una caída de la actividad de -2,2% con una inflación en torno al 40%, durante 2017 la economía volvió a crecer a una tasa cercana al 3,0% anual, superando marginalmente el máximo de 2015, a la vez que la inflación se redujo al 24% anual", destacó la cosnultora.
La menor tasa de inflación dejó margen para una recomposición del salario real, posibilitando una recuperación del consumo. En efecto, mientras que la inflación cerraría el año en 24% interanual, los salarios crecieron 28%, dejando margen para una recuperación del +4% del salario real en 2017, recuperando parte del poder de compra perdido en 2016 (-5%).
Al mismo tiempo, el nivel de empleo privado comenzó a crecer, potenciando la recuperación del consumo. Entre septiembre de 2017 y el mismo mes del año anterior, se crearon 69.000 puestos de trabajo, acercándose al máximo de 2015.
"Es posible que el empleo y el salario continúen recuperando espacio, principalmente en la primera mitad del 2018, permitiendo que el consumo interno continúe empujando, aunque ya no con la misma potencia que este año", resaltó el informe privado.
"Es de destacar que esta dinámica del consumo privado se hizo en un contexto de mayor control del gasto público. A diferencia del gobierno saliente, que incrementaba el gasto público con mayor impulso los años de elecciones, la nueva gestión logró un descenso del nivel agregado del gasto en un año electoral", añadió.
El gasto público descendió ante el incremento tarifario que posibilitó menores subsidios a la energía en casi 2% del PBI entre 2016 y 2017, lo que redujo el gasto público del Gobierno nacional a 25,4% del PBI en 2017.
El rubro reflejó un incremento de sólo 6% interanual en octubre, por debajo de la inflación (23%) y la recaudación (31%) del mismo mes.
Ahora bien, dado que también redujo la carga impositiva en cerca de 2% del PBI los últimos dos años, al eliminar retenciones al comercio exterior y bajar ganancias a personas físicas, el esfuerzo no se tradujo en una mejora del resultado fiscal significativa.
"Esperamos que el gobierno cierre el año con un déficit primario de -3,8% del PBI, superando la meta de -4,2% del PBI, y desde -4,3% en 2016", indicó Allaria Ledesma y Cía.
Sin embargo, los intereses de deuda crecieron 80% interanual, arrojando un resultado financiero que cerraría el año en -5,9% del PBI (desde -5,9% del PIB en 2016).
Para 2018 el gobierno tiene una meta de déficit primario de -3,2% del PBI, que estimamos logrará cumplir si aprueba la reforma previsional.
Otro factor que permite esperar un mayor dinamismo sobre la demanda agregada el año entrante, será el incremento de las exportaciones de manufacturas de la industria automotriz, en virtud de que Brasil consolide su recuperación y acelere su nivel de actividad.
El consenso espera para Brasil un crecimiento de la actividad de +2,5% en 2018, desde un crecimiento de +0,7% este año.
También se espera una mayor exportación de cereales ante la eliminación progresiva de retenciones. Las mejores expectativas se concentran nuevamente en la cosecha, luego de récord de la última campaña que permitió alcanzar 135 millones de toneladas y crecer +9,3% en el año. Los principales cultivos fueron la soja que alcanzó 55 millones de toneladas, seguido del maíz con 49,5 millones.
"Esperamos un incremento de las exportaciones en 2018 cercano al 6% alcanzando U$S 63.000 millones, lo que implicaría el tercer crecimiento anual. Aunque aún con este crecimiento, se encontrarían 24% por debajo del nivel exportado en 2011 de U$S 83.000 mln (récord histórico del país)", aseveró el informe.
Las importaciones crecieron 20% en 2017, recuperándose de la mano del consumo, pero también de las importaciones de bienes de capital. Para 2018 esperamos que las importaciones crezcan 12%, alcanzando el nivel máximo histórico de US$ 74.000 millones.
Ante un crecimiento de las exportaciones a menor ritmo que las importaciones (6% vs 12%), el déficit comercial se incrementaría a U$S 12.000 mln para 2018, equivalente a casi 2,0% del PBI.
La inversión alcanzó un mínimo de 15% del PIB en 2016, año de transición de modelo económico y liberación de todas las regulaciones heredadas.
"Estimamos que en 2017 alcance 16% del PIB, de la mano de la construcción (pública y privada) y las importaciones de bienes de capital. Si bien, aún se encuentra lejos del 24% de inversión sobre PIB que se necesita para sostener un crecimiento de toda la economía del 3% anual, creemos que en 2018 subirá otro escalón hasta 17% del PBI", remarcó el estudio.
Si 2017 cierra con un crecimiento de 2,9%, deja un arrastre estadístico positivo superior al 1% para 2018.
"Proyectamos para 2018 un crecimiento de 3,1%, lo que permitirá marcar una expansión por segundo año consecutivo, y logrará un nuevo récord histórico en el nivel de actividad, superando los picos de 2013 y 2015", concluyó la consultora.
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