El Banco Central de la República Argentina (BCRA) elevó el encaje obligatorio para los fondos provenientes de money market y cauciones desde agosto (EFE).
El Banco Central modificó el funcionamiento de las plataformas financieras
La medida afecta los rendimientos que ofrecen servicios digitales.
Lo hizo a través de la Comunicación A8281, publicada en la web de la autoridad monetaria.
Funcionamiento de las plataformas financieras
La medida impacta directamente en el ecosistema de las billeteras digitales y los fondos comunes de inversion conocidos como money market.
La entidad subió diez puntos porcentuales el encaje de los depósitos provenientes de este tipo de fondos y operaciones de caución bursátil, una decisión que busca reordenar el sistema y acercar las exigencias regulatorias para distintos actores.
A partir del 1° de agosto, el encaje obligatorio avanza de 20% a 30%, lo que implica una modificación sobre los rendimientos y la liquidez en el sistema financiero.
Esto forma parte de un proceso de homogeneización de las reglas, con la meta de evitar diferencias regulatorias entre depositantes institucionales y particulares.
La finalidad principal de la suba apunta a desalentar las fuentes de liquidez más volátiles, las cuales suelen encarecer el financiamiento ofrecido al sector privado.
De esta manera, se busca reforzar la estabilidad general del sistema financiero, además de limitar los riesgos vinculados a movimientos bruscos y especulativos de fondos de inversión de corto plazo.
Modificar los encajes persigue también limitar la capacidad de arbitraje regulatorio entre distintas alternativas de inversión transitoria.
Para quienes participan de estas operaciones, la suba exige aumentar el dinero inmovilizado en el BCRA y reduce los fondos disponibles para prestar o invertir en otros instrumentos.
Los rendimientos de las billeteras virtuales
Previo a la entrada en vigencia de la medida, los rendimientos diarios de las cuentas remuneradas de las billeteras virtuales se mostraban atractivos frente a otras alternativas.
Las tasas nominales anuales (TNA), pese a que no superan la inflación mensual de los últimos meses, solían ofrecer una opción para depositar dinero de corto plazo con disponibilidad inmediata o semi-inmediata.
El cambio reglamentario genera no solo un incremento en el encaje exigido sino que tiene como consecuencia una reducción en el rendimiento esperado para cada una de estas alternativas.
El aumento del encaje reduce la disponibilidad de fondos líquidos y el potencial de inversión a tasas superiores, ya que una mayor porción del capital queda inmovilizada en el BCRA.
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, expresó públicamente que la eliminación de beneficios regulatorios especiales a los fondos money market forma parte del proceso de quitar subsidios considerados distorsivos.
Al respecto, puntualizó que la suba de encajes apunta a reducir la intermediación innecesaria dentro del sistema financiero.
El funcionario también señaló que la medida elimina una fuente de ineficiencia que genera costos directos e indirectos para el funcionamiento del sistema.
De acuerdo a Wise Capital, la elevación del encaje obligatorio busca homogeneizar el régimen regulatorio, eliminar diferencias entre tipos de depositantes y desalentar el uso de vehículos financieros considerados más volátiles en relación con su liquidez.
El objetivo institucional incluye reforzar la estabilidad y limitar riesgos ante eventuales salidas rápidas de fondos especulativos.
Grupo SBS explicó que el cambio afecta tanto a los fondos comunes de inversión money market como a las cauciones tomadoras.
La suba implica menores rendimientos inmediatos para quienes eligen este tipo de colocaciones a corto plazo, aunque el resultado también genera una menor liquidez agregada en el sistema de billeteras digitales y otras plataformas similares.